El pasado 18 de Septiembre se hizo pública la presentación para inversores y analistas de la fusión entre Bankia y CaixaBank que está creando una gran confusión. En dicha presentación se detallan todos los puntos de la fusión desde la proposición del consejo resultante hasta los ahorros y oportunidades surgidos a raíz de la operación.
Sin embargo, lo que está generando mayor controversia es el concepto «badwill» al que se hace referencia cuando hablan de los ahorros en costes esperados (770 MM€). Para materializar este ahorro de costes es necesaria una reestructuración que tendrá impacto en el capital estimado de 2.200 MM€, cuyo mayor cargo se estima que se producirá en 2021 y será soportado por el badwill generado tras la fusión.
¿Qué significa este término badwill y por qué hablan de un «regalo a Caixabank»?
El Plan General Contable define el fondo de comercio negativo o badwill como «el exceso, en la fecha de adquisición, del coste de la combinación de negocios sobre el correspondiente valor de los activos identificables adquiridos menos el de los pasivos asumidos”. Es decir, el fondo de comercio resulta negativo cuando se compra por debajo de su valor contable, lo que «supone un activo para el comprador que puede llevar a beneficios».
Dicho de otro modo, la Norma de Registro y valoración nº19 del PGC 2007 establece que el comprador tiene que contabilizar un ingreso por el importe del fondo de comercio (Valor Contable – Valor de Mercado) en el momento que se produzca la compra.
Veamos dos ejemplos para visualizar mejor el fondo de comercio:
Ejemplo 1: Valor de Mercado = Valor Contable
La sociedad absorbente compra la absorbida a 10€ es decir, compra a valor contable. Esto reflejará un Balance de la sociedad tras la absorción como una mera integración de balances. Por lo tanto, no se produciría badwill o un fondo de comercio negativo y los Recursos Propios (RRPP) de la absorbida entrarían a formar parte automáticamente de la absorbente.
Ejemplo 2: Valor Contable > Valor Mercado
La absorbente compra la absorbida por su valor de mercado (la compra a 4€) que está muy por debajo del valor Contable (10€). Para integrar el 100% del balance de la absorbida y teniendo en cuenta que la absorbente emite acciones nuevas para la adquisición por valor de 4€, la única forma de integrar el 100% de balance es pasando la diferencia por resultados, que se convertirán en reservas.
Como podemos comprobar desde el punto de vista de los fondos propios, el resultado es el mismo. En el primer caso integras el 100% de los RRPP de las dos compañías. Y en el segundo caso realizamos un ajuste a través de la cuenta de pérdidas y ganancias que finalmente se integrará en los Fondos Propios de la compañía a través de Reservas.
Por todo ello podemos concluir lo siguiente:
- El fondo de comercio no es más que un ajuste contable que en esta ocasión es negativo debido principalmente a que las compañías están cotizando por debajo de su valor en libros (valor contable). Como podemos comprobar, la caída sufrida de los bancos ha hecho que Sabadell, Santander, BBVA o Bankinter, estén cotizando por debajo de su valor en libros.
- Al ser un ajuste contable, NO supone en ningún caso mayor caja para la compañía, aunque como hemos dicho antes se contabiliza como un ingreso (no cobro) en la cuenta de resultados. Es igual que las amortizaciones en la cuenta de resultados: es un gasto en la cuenta de pérdidas y ganancias, pero NO un cobro.
- Si beneficia en cierto modo a la hora de presentar los resultados de 2021. Debido principalmente a que si la fusión se hace efectiva a principios de 2021 y los mayores costes de la reestructuración (2.200 MM) se producen en 2021, el fondo de comercio negativo “absorberá” parte de los costes de reestructuración. Por tanto, se presentarán unos resultados “mejores”.
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